1.人民币应该大幅升值吗
新闻回顾2010年7月，中国决定放弃人民币盯住美元的政策。如果此举的初衷在于暂时化解国际社会的批评，那么看起来这个目标已然实现。6月底的加拿大20国集团（G20）峰会在筹备阶段时，似乎要变成一场声讨中国的大会。但北京方面在会议召开前一周宣布调整汇率政策，使人民币问题不再成为多伦多会议各方讨论的内容。而中国此番回心转意，也是巴拉克·奥巴马（BarackObama）政府幕后外交的一次胜利。中美汇率争端演变为一场贸易战的风险，已暂时消退。
话里话外一段时间以来，人民币升值的话题总是在街头巷尾的议论中不断出现。那么人民币升值对我们来说有什么影响呢？人民币的升值是件好事还是坏事呢？
有的人认为人民币升值了，钱值钱了，老百姓出国旅游、买原装进口汽车、瑞士表更便宜了，大企业到国外吞并企业成本降低了……美国为什么下大力气逼迫人民币升值？难道美国人傻吗，让自己国家的钱不值钱？其实我们从日元相对美元的升值就能看到其中的道理。1985年美、英、法、前联邦德国在纽约广场饭店举行会议，迫使日本签下了著名的《广场协议》，签字之前美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，《协议》签订后，在不到3个月的时间里，快速下跌到200日元附近，跌幅20%。到1987年最低到达1美元兑120日元，在不到三年的时间里，美元兑日元贬值达50%，也就是说，日元兑美元升值一倍。日本人当时也以为自己一夜之间成为了富翁，但事实却是日本的经济所遭受的打击用了20年也没有缓过劲来！
人民币的升值对富人的好处确实是显而易见，如人民币对美元升值，以前8.5元人民币换一美元，现在不到7元就可换到，到国外去玩、去购置产业就更廉价了，显而易见富人手里的钱更值钱了。
张老板就是对人民币升值津津乐道的人，因为这次他去美国旅游，花了更少的钱却享受了同样的服务，以前他住旅馆的费用是一万，现在8千就下来了。而且他还购买了大量的商品带回国内，张老板感慨美元贬值，人民币升值对他这样的人就是带来了诸多好处。
人民币升值就是意味着人们手里的钱更值钱了。以前8元人民币才能兑换一美元，现在7元就可以兑换一美元，根据购买力平价理论，每一单位货币在不同的国家应该买到同样数量的商品。一元人民币在中国可以买一个苹果，在美国也照样可以买一个苹果。一美元在美国可以买8个苹果，在中国也照样可以买8个苹果。但现在人民币升值了，一美元只能兑换7元人民币，在中国可以买7个苹果，那么中国7元人民币就可以换1美元，在美国却可以买8个苹果。对于有钱的人可以去国外旅游的人而言，人民币升值的确好处很多，他们可以用同样的人民币换取更多的美元，可以在国际上买更多的商品。
可见，人民币如果适度升值，是可以带来一定的好处的：（1）增强我国的购买力，外国的商品我们买都等于是别人打七、八折的价钱卖给我们。（2）我国对外国进行投资或购买外国资产都会比以前便宜、便利。（3）人民币的一次升值会引发经济界人士认为人民币还会升值，导致大量的资金进入中国，这足以抵消因投资成本加大而减少的投资额，而且还会大大的超出。（4）由于劳动力成本低的优势被人民币升值所抵消，人民币升值还可以促使中国的产业结构从劳动密集型向高附加值为主的方向转化。（5）人民币的升值可以为人民币走向世界打下基础，升值后的人民币会给世界人民带来信心，之后人民币成为国际流通货币将是水到渠成的事。（6）社会福利直接提高，因为人民币购买力提高，各方面的物价会相应的降低。（7）从短期效应来看是有利的。毕竟在相同的货币价值下，老百姓能买的东西多了。但从长远看，不利于我国的经济发展。最明显的就体现在如上所说的进出口贸易方面。
看到这里，可能会有很多人认为，既然人民币升值有这么多好处，那么我们就升值吧，钱不是越值钱越好吗？其实不然，人民币升值也具有一定的风险。那么，人民币过度升值的会带来什么严重的后果呢？
（1）国家的外汇储备随着升值幅度多少，相应损失。（2）国家的出口产品会因为人民币升值受到一定的影响，就是出口因为人民币升值，相对于外国进口商来讲是成本增加，出口的数量有所减少。可因为中国商品的劳动力成本很低，20—30%的人民币升值，不会很大的影响中国商品的竞争力。可以说因升值而减少的出口额（还不一定）会由因升值而回收的外汇额填补，我国的外贸情况不会有很大的改变。（3）会一定程度的影响我国的劳务输出，很小程度的影响外国投资（同样的投资会因为人民币升值而增加投资成本）。（4）因人民币升值，增强了人民币的购买力，会导致进口增加，缩小我国的贸易逆差额。（这正是我们需要的）（5）银行坏账上升，带来失业问题，FDI（外国直接投资）下降，农村地区发生通货紧缩，人民币的对外作用削弱，中国对WTO的承诺难以实现，进而带来东南亚地区的金融不稳定，以及亚洲经济的放缓。（6）人民币升值会抑制我国出口。而我国的主要出口对象是美国。而近几年美国属于贸易逆差。升值会减缓这种情况。相对而言，我国货币价值上升会刺激国外对我国的进口。
因此，我们要理性地看待人民币的升值问题，警惕人民币升值产生的陷阱，不要让我们多年积攒的血汗钱付之东流。
知识链接人民币汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。
2.钱多了是好事还是坏事
新闻回顾据《金融时报》报导，中国央行广州分行副行长徐诺金在接受该报采访时表示，国内流动性过剩、通货膨胀指数上升使货币市场利率趋高，从而推动市场利率上升，会进一步加剧中美利差的扩大和资本流入的冲动。徐诺金在采访中指出，中国货币政策要适度从紧，以应对通货膨胀；但信贷政策要适度宽松，要放弃对银行贷款规模的控制。但他并未详述。中国央行地方分行官员可以提出政策建议，但没有决策权。徐诺金称，中国要着力推进人民币国际化，使之成为与中国经济地位相称的国际化货币，与美元、欧元等货币一起成为世界货币。
话里话外诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森在他的经济学教科书中讲了两个酒鬼的故事。
有两个酒鬼一起去给主人买一瓶10元钱的酒。回来的路上，酒鬼A实在抵挡不住酒的诱惑，就说他决定用自己仅有的1元钱买瓶中十分之一的酒喝。于是他把钱交给酒鬼B之后，喝了酒的十分之一。酒鬼B认为这个主意不错，于是就把A交给他的1元钱又交给A，也“买”了十分之一的酒喝进肚里。这个过程一直继续下去，直到那瓶酒喝完。就这样，他们俩用1元钱享用了10元钱的酒。
这个故事的极端推论是：我们手里到底有多少货币其实并不重要，重要的是，这些钱在我们之间通过交易流动的速度是否足够快，或者在一定时间内流动的次数是否充分地多。货币的流动速度越快，我们实际享用到的财富就越多。如果酒鬼A第一次喝完酒之后，酒鬼B既不喝酒（停止“消费”），或者也不肯把那1元钱借给A去缴费（收紧银根），那么，酒鬼A就无法再有第二次享受，经济将就此停滞。
所谓“流动性”，实际上是指一种商品对其他商品实现交易的难易程度。衡量难易程度的标准是该商品与其他商品实现交易的速度。当该商品与其他商品交易速度加快，也就是非常容易实现交易的时候，流动性就会出现过剩；当该商品与其他商品的交易出现速度减缓，也就是实现交易非常困难的时候，流动性就会出现不足。
经济学家说：“流动性过剩是经济泡沫的幕后推手。”人们普遍认为，是流动性过剩将经济的泡沫越吹越大，最终引发经济危机。流动性过剩究竟是什么含义呢？它为何有如此大的威力来制造经济泡沫呢？
简单地说，流动性过剩就是货币当局货币量发行过多、货币量的增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速。从宏观经济上看，它表现为货币增长率超过GDP增长率；就银行系统而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速。流动性过剩导致的结果，首先是大量的资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产，形成资产价格的快速上涨。而资产价格的上升，必然会推动消费品价格的上升。在一些因素的刺激下，部分流动性资产开始追逐消费品，就会引起物价的较快上涨。流动性过剩容易引发经济过热，产生经济泡沫，因此，它往往成为各国普遍关注的经济现象。
目前中国也面临类似“财富集中涌现，流动性相对过剩”的考验，现在，投资界没有不关心“流动性”的，因为此轮行情，涨与它有关，跌也与它有关。而一位有影响的人士更是提出，把钱投到国外去，扩大对外投资，以减轻流动性对中国经济的困扰。真所谓“成也萧何，败也萧何”，在改革开放初期，百废待兴，最缺的就是资金，于是我们搞特区、给外商各种优惠政策，吸引外资，花了20多年时间，赢得了现在的充沛外汇。
可是现在外汇多了，新的问题又出现了。钱多了，往哪儿投？闲在那里，不仅要贬值，而且还要发行相应的人民币来对冲，被动地投放货币，将导致更多的货币流通问题。
其实这个问题是可以解决的。第一，把以人为本的发展理念落到实处，按照与经济社会发展保持同步性改良的思路，适度增加对公共服务的投入，特别是对改善国民素质有长期影响的公共服务的投入，培养国家长久潜在的竞争力。第二，调整财富分配格局，变国富为民富，变依赖外贸为内外贸平衡，让本国国民真正享受经济增长的成果，而不是以拥有货币的形式享受纸面上的财富。
一百多年来，中国经济经过转型，开始了农业模式向工业模式转变，这期间，要做的事其实很多。而中国人口那么多，地区差异那么大，要用钱的地方也很多，并没有像有些人说的那样已是世界第二强。中国现在人均GDP才2000美元，还有很长的路要走呢。如果从国民整体素质看，则更需要花大力气做功课，而这一切也都需要钱。由此来看流动性过剩问题，也就有可能抓住要害了。从经济局部看，特别是从虚拟经济这个层面看，流动性确实有点过剩，流动的钱确实比较多，但从真实需求看，需要用钱的地方也很多。钱是中性的，有钱不是坏事，如果引导得当，投向得当，可以用疏导的方式把社会上的闲钱引导到有长期稳定回报的地方去。
知识链接在经济学中，流动性是指某种资产转换为支付清偿手段或者说变现的难易程度。由于现金不用转换为别的资产就可以直接用于支付或清偿，因此，现金被认为是流动性最强的资产。在宏观经济层面上，人们常把流动性直接理解为不同统计口径的货币信贷总量，因此流动性过剩一定意义上来讲也可以说是现金过剩。
3.投资日元还是黄金
新闻回顾2010年8月19日早盘，国际现货黄金微跌，全球最大的黄金上市交易基金SPDRGoldTrust的持金量再度增加。与此同时，印度黄金购买量周三连续第二日增加。刊登在中国工信部网站上的新闻稿称，中国6月全国生产黄金31.897吨，高于5月的黄金产量28.31吨，并创出年内新高。目前现货黄金报1228.65美元/盎司，周三纽约尾盘报1229.25美元。周三金价在技术性买盘和实货需求强劲的推动下，升至7月初以来高点1，232.35美元。中国今年1—6月累计黄金产量159.24吨，与去年同期相比增加12.735吨，或8.69%。
话里话外乍看上去，黄金和日元之间似乎没有多少共同点——前者自古以来就是价值储藏手段，后者则是一个经济增长乏力、政府债务庞大国家的货币。不过，两者都被视为当前乱世中的安全港。奇怪的是，日元或许更配得上这个荣誉称号。
从历史上看，黄金的确是一种价值储藏手段——直到它变成又一种金融资产，随着投机气氛与热钱流动的变化而变化。上一轮黄金牛市于30年前见顶回落。随后的熊市于2001年触底，其标志是英国财政部出售其黄金储备。在这中间的二十年，黄金的实际资本损失超过80%，比任何可比期间股市回报的表现都要差得多。黄金非但没有起到储藏价值的作用，反而让投资者损失惨重。原因很简单。到1980年，黄金投资已呈现出典型的狂热症状：自1971年“黄金窗口”关闭以后，金价上涨了20倍。投资者或许认为，在世界似乎正在奔向货币末日战争之际，投资黄金是审慎之举。事实上，他们是在看着后视镜开车——忽视了极其廉价的股票，转而青睐过去十年表现最佳的资产。这一次，金价的上涨较为温和——就目前来看，但投资者的不理性似乎更加严重。至少在上世纪70年代，投资者明显是在对冲——通胀风险。而近期金价的上涨却发生于低通胀时期。一半的涨幅出现在2003年至2007年期间，当时，全球增长势头强劲，信贷担忧微乎其微。另一半出现在衰退与金融危机期间。黄金已经变成了一种适应所有气候的投资，无论是繁荣还是衰退都会上涨。一个不容忽视的事实是，黄金根本就不是投资品。由于它不会产生回报，因而也没有基本面价值，因此任何价格——每盎司500美元也好，5000美元也罢——都可以用同样的论点证明其合理性。黄金购买者只不过是相信“博傻理论（biggerfooltheory）”——会有一个更大的傻瓜以更高的价格从他们的手中买走黄金。他们是在投机，而非投资；就像所有投机者一样，他们投机的是其他投机者的投机。给它裹上交易所交易基金（ETF）的外衣，也不会有什么差别。
与黄金不同，日元的持有量偏低。很少有外国投资者持有日元现金或债券，各国央行的持有量也同样少得可怜。最近有关中国政府购买了少量日本政府债券的报道，就足以将日元推上新的高点。此外，尽管日元的名义价值在升高，但由于年复一年未曾处理的通缩，日元的实际价值并不是特别高。根据日本央行（BoJ）的日元实际有效汇率指数，日元目前更接近过去20年的低点，而不是高点。事实上，若要达到1995年的高点（1美元兑79日元），日元实际汇率需要再上升50%。最重要的是，日元并不是像黄金那样的“不结果”资产。它会产生回报。日本官方公布的通缩率为1.5%，这意味着，日元持有者每年可免税增加1.5%的购买力。不过，美国学者大卫·韦恩斯坦（DavidWeinstein）表示，官方数据将日本的通缩率低估了几个百分点。如果他是对的（凭直觉，1.5%似乎确实太低），那么日元产生的回报非常有竞争力。或许，这就是日本家庭和企业一直不遗余力地储备日元的原因。日元也有一个缺点。黄金供应量少而且受到限制，日本央行则可以随心所欲地创造日元。这正是一些外国观察人士以及越来越多日本官员所建议的。不过，日本首相菅直人（NaotoKan）试图以增税计划，来赢得最近的上院选举的灾难性决定，使日本政局陷入了混乱。日本政客毫无理由向他人施压。当然，日本央行可以自行改变政策，但这就等于要承认自己的基本哲学是错误的——这种可能性就像樱花在仲冬时节盛开一样。日元与黄金的霸主争夺战，似乎必将继续。
在投资前，首先要了解该金融公司的实力和投资顾问的能力。以香港为例，只要一间金融公司既有黄金交易，那这间公司就具备一定的资金实力，值得信赖。因为在香港，根据证券处法例，一间金融公司可以进行现货黄金买卖，必须注资500万港币以上。因此，必须具有相当实力才可以开办一间这样的金融公司。假如那间公司除了从事黄金交易，还有自己的金矿，自己集团，拥有金银业贸易场批准的电子交易会员资格，有合格的会员号和金牌，那么这间公司的资金实力就更加雄厚，规模更加大，它受到香港相关部门的监控就更加严格，对客户的资金就更加有保障。在香港等国际金融中心，金融市场有相当长的历史，具有一套完善的金融体制和监控制度，令投资者能放心去投资，特别对于那些有相当实力领取了相关牌照的金融公司，更加能令投资者放心资金的安全。而且在香港等国际金融中心，由于金融市场已形成相当长的历史，当地的金融气氛浓厚，因此投资顾问的投资经验也优越很多。那投资者怎样与境外的投资公司联系呢？境外的金融公司在国内会设有办事处或者有驻守在国内的职员（另外还有部分国内投资公司与境外金融公司签署合作协议），投资者只要与他们取得联系，投资的时候是与境外的金融公司签订买卖协议，然后将资金汇到该境外金融公司上，那就可以进行伦敦金的投资了。上面提到，只要这间金融公司在当地有一定的公司规模，并且受当地相关的政府监控部门监控，那客户的资金就绝对受到保护。而对于国内人比较熟悉、与国内有紧密关系的就是香港，因此，香港金融公司会特别受到国内投资者欢迎。投资者只要按上面提到的内容考察那间公司，只要那间公司具备那些条件，投资者就可以安心投资，安心赚钱！
知识链接现货黄金也叫国际现货黄金和伦敦金，是即期交易，指在交易成交后交割或数天内交割。是唯一全球流通的金融产品。现货黄金每天的交易量巨大，日交易量约为20万亿美元。因此没有任何财团和机构能够人为操控如此巨大的市场，完全靠市场自发调节。现货黄金市场没有庄家，市场规范，自律性强，法规健全。
4.国家也能破产吗
新闻回顾美国华尔街金融危机不断蔓延，不仅将美国经济弄得彻底混乱，而且最终全面引发了全球经济危机。近期多个国家和地区的央行都接二连三地联运下调利息，同时经济稍发达国家都拿出巨资添补金融业，以避免经济危机在本国扩大，造成不可估量的损失。虽然各国都积极直面危机，出台了各类政策、筹措了巨额资金等以应对这场百年不遇的经济大灾难，但终难以挽回资本市场的面临崩溃的境地。由于投资者对未来市场的信心逐渐丧失，世界各大股市在今天都大破历史记录地大跌，俄罗斯为了应对这场史无前例的经济危机，竟然直接关闭股市，这在从前是闻所未闻的。在这场危机中我们还听到了一个我们以前没注意或从没有听说过的另一个新名词——国家破产。所谓国家破产，是指一国因经济低迷或崩溃，国家不能偿还国际债务，导致本国经济无法运转。在这场危机中，曾被称为最适宜人类住居的“人间天堂”——冰岛，成为了第一个牺牲品，2008年10月6日冰岛总理在电视讲话中向全体国民发出警告，称冰岛已到了国家破产的边缘。
话里话外金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
冰岛，一个人口仅为32万的欧洲小国，因没有其他支柱产业，金融产业就在国民经济中的比重就远远超过了其他微不足道的产业。冰岛在经济前景良好的前几天，效仿其他发达国家，投资银行，在国际金融市场大量借入低利短债，投资高获利长期资产，比如房地产，次贷按揭资产，导致冰岛银行过分借贷，资产负债出现严重不平衡。全球经济危机连锁反应后，如今冰岛金融业外债已经超过1383亿美元，而冰岛国内生产总值仅为193.7亿美元，显然即使冰岛将国家所有的资金拿出来也无法添补这个巨大的经济黑洞，而所有负债如果折算给国民，现在冰岛全民都成了“负翁”，每人欠债高过20万美元。这几天冰岛频频向其他国家伸出求助之手，但多数国家因国内经济问题同样严重而不予理会，只有俄罗斯基于地缘政治考虑答应借贷40亿欧元以帮助冰岛渡过难关，但这点资金是不能从根本上解决冰岛目前的经济困局的，从理论上说冰岛作为一个国家已经破产了。
许多人觉得金融危机发生在冰岛是一件不可思议的事，要知道冰岛人素以行事谨慎小心著称，冒险并不是他们的天性。冰岛人被认为是北欧最勤奋的人，他们平均每周工作47小时，而其他北欧国家的居民只工作38小时，冰岛的贫富差距几乎是全球最低的。冰岛的失业率一直维持在1%以下，这个数字意味着冰岛人只要想工作，就一定有活干。就是这样一个人均国内生产总值位居全球前列、平均寿命超过80岁、犯罪率趋于零，长期被称为“世界上最幸福的国家”，怎么会一下子沦落到“破产”的境地呢？
冰冻三尺，非一日之寒，在此之前，冰岛的虚拟经济规模超过了实体经济，早就给这场危机埋下了伏笔。长久以来，渔业一直是冰岛的支柱产业，渔业产品出口是其主要外汇来源。但冰岛政府认为，靠资源拉动的经济增长过于缓慢，于是大力发展金融业，资源也开始向扶植金融产业的方向倾斜。最近两年，冰岛金融业发展迅速，已处于经济主导地位，与此同时，渔业等传统实体产业却持续萎缩。冰岛金融业的过度扩张，导致其金融业这艘大船的发展已经壮大到难以控制的地步，一遇上次贷危机这股“东风”，那么被吹得七零八落也只不过是转瞬之间的事情了。
冰岛的社会福利十分健全，居民看病、上学都是免费的，孩子也是国家养着，并且失业的人获得的福利金和工资差不多，所以冰岛人根本不用担心失业后生活会受什么影响。而金融业的蓬勃发展给居民带来的好处就是让他们变得更加富裕起来，他们可以肆无忌惮地买各种奢侈品，虽然钱是借来的，但是没问题，在这样的经济环境下根本不愁借不到钱，所以按照这个逻辑，冰岛人还是让全世界人民艳羡的群体。但是很不幸，次贷引发的金融危机席卷了全球，应该说冰岛只是众多“赌徒”中最规矩、最老实的一个，但恰恰也是最脆弱的一个。冰岛是一个人口只有32万的小国家，当在整个经济危机中受损最大的金融业一旦崩溃，那么所有问题就一下子浮出水面了。这次全球信贷危机让冰岛一下子成为全球负债水平最高的国家之一。
假如一个企业身陷此等困境，唯有破产一条路可走。那么，理论上濒临“国家破产”的冰岛会不会破产呢？答案是否定的。“国家破产”更像是一个形容词，以体现一国经济形势之危急；而不是一个动词，并不预示着一个国家马上就会吹灯拔蜡、改换门庭。就拿冰岛来说，纵然外债远超过其国内生产总值，但是依然可以在现有的国际秩序框架内找到克服时艰的途径，比如向俄罗斯这样的大国借债，还可以寻求国际货币基金组织（IMF）的援助。其实，早在六年前，IMF就曾经编订过主权国家破产方案，但是其目的不是为了剥夺某个国家的主权，而是建立一种“破产保护”的国际金融机制，让那些负债累累的国家得以申请“破产保护”，并使债务国能够尽快走出危机。
由此看来，在金融危机中风雨飘摇的冰岛，虽然濒临“国家破产”绝境，但是它并不会成为如雷曼兄弟一样的危机牺牲品，或者说它就如同一锅金融危机煮出来的“夹生饭”，半生不熟，谁也难以将其当猎物吞下去。只是最终庞大的外债将会压在30万人的小身板上，以透支冰岛的国家信用和几代冰岛人幸福指数的代价，慢慢偿还。
听起来结论多少有点让人颓丧，竟然没有谁为一个国家如此深重的灾难承担责任。为了回避国家主权问题，曾有学者提出“主权政府破产”的概念，即一个主权国家的政府不能偿还其应偿付的债务时，用其所拥有的金融资产偿还其外债，不足的部分不予偿还，政府宣布解散，由其人民推举组成新一届政府，原政府主要组成人员不得再在政府中任职，债权人亦不得再向新政府要求偿付原未得到清偿的债务——听起来也算是一种“破产”，但更像是专为债务国逃避外债而设计的“金蝉脱壳”之计，缺乏对债权人的诚信意识。
知识链接金融危机又称金融风暴（TheFinancialCrisis），是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。
5.衡量经济的天平——GDP
新闻回顾我国经济增速在今年一季度达到反危机的政策刺激快速回升至短期高点（11.9%）之后，二季度出现预料之中的回调，GDP当季同比增长10.3%，比一季度下降1.6个百分点；从季节调整后的环比分析来看，GDP增速有所放缓。我国今年前高后低的运行态势，不仅仅是去年基数逐季抬高的滞后影响，而是我国政府主动加强结构调整政策力度、促使我国经济从危机应急状态尽快向运行正常化方向发展的结果，我国开始进入由政策刺激的快速回升期逐步向自主增长主导的稳定增长期过渡。从全年经济走势看，初步预计：2010年我国GDP同比增长9.5%左右，接近改革开放以来三十多年的年均增长速度，大体处于我国潜在增长能力的合理区间。
话里话外有这样一个词，在政府的工作报告和老百姓的嘴里经常被提及，那就是GDP。GDP增长速度已经成为衡量一个国家经济发展水平的重要指标，那么就让我们了解什么是GDP，而它的增长又能给我们带来哪些现实意义呢？
一般来说，GDP的增长速度反映了一个国家经济发展的速度。如果一个国家的GDP大幅增长，说明这个国家经济蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之增强；反过来说，如果一个国家的GDP出现负增长。显示该国经济处于衰退状态，国民的消费能力也会随之降低。但是传统的GDP核算是有一定缺陷的，美国有这样一个有意思的小故事很有深意：
有两个非常聪明的经济学天才，他们经常为一些高深的经济学理论争辩不休。一天饭后去散步，为了某个数学模型的证明，两位杰出天才又争了起来。正在难分高下的时候，突然发现前面的草地上有一个烂苹果。甲就对乙说，如果你能把它吃下去，我愿意出五千万美元。五千万的诱惑可真不小，吃还是不吃呢？乙掏出纸笔，进行了精确的数学计算，很快得出了经济学上的最优解：吃！于是甲损失了五千万美元。两个人继续散步，突然又发现一个烂苹果，这时候乙开始剧烈的反胃，而甲也有点心疼刚才花掉的五千万美元了。于是乙说，你把它吃下去，我也给你五千万美元。于是，不同的计算方法，相同的计算结果——吃！甲心满意足地收回了五千万美元，而乙似乎也找到了一点心理平衡。可突然，天才们同时号啕大哭：闹了半天我们什么也没有得到，却白白地吃了两个烂苹果！他们怎么也想不通，只好去请他们的导师——一位著名的经济学家给出解释。
听了两位高足的故事，没想到导师也号啕大哭起来。好容易等情绪稳定了一点，只见导师颤巍巍地举起一根手指头，无比激动地说：一个亿啊！一个亿啊！你们仅仅吃了两个苹果，就为国家的GDP贡献了一亿美元的产值！
故事听起来虽然有些荒谬，但却发人深省。一个国家或地区的经济究竟处于增长抑或衰退阶段，从这个数字的变化便可以观察到。一般而言，GDP公布的形式不外乎两种，以总额和百分比率为计算单位。当GDP的增长数字处于正数时，即显示该地区经济处于扩张阶段；反之，如果处于负数，即表示该地区的经济进入衰退时期了。国内生产总值是指一定时间内所生产的商品与劳务的总量乘以“货币价格”或“市价”而得到的数字，即名义国内生产总值，而名义国内生产总值增长率等于实际国内生产总值增长率与通货膨胀率之和。因此，即使总产量没有增加，仅价格水平上升，名义国内生产总值仍然是会上升的。在价格上涨的情况下，国内生产总值的上升只是一种假象，有实质性影响的还是实际国内生产总值变化率，所以使用国内生产总值这个指标时，还必须通过GDP缩减指数，对名义国内生产总值做出调整，从而精确地反映产出的实际变动。
因此，一个季度GDP缩减指数的增加，便足以表明当季的通货膨胀状况。如果GDP缩减指数大幅度地增加，便会对经济产生负面影响，同时也是货币供给紧缩、利率上升、进而外汇汇率上升的先兆。在经济学中，常用GDP和GNI（国民总收入，GrossNationalIncome）共同来衡量该国或地区的经济发展综合水平通用的指标。这也是目前各个国家和地区常采用的衡量手段。GDP是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。一般来说，国内生产总值有三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常驻单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值与同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常驻单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常驻单位在一定时期内直接创造的收入之和；从产品形态看，它是货物和服务最终使用减去货物和服务进口。GDP反映的是国民经济各部门的增加值的总额。
知识链接国内生产总值（GrossDomesticProduct，简称GDP）国内生产总值是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。用公式表示为：GDP=CA+I+CB+X式中：CA为消费、I为私人投资、CB为政府支出、X为净出口额。
6.什么是存款准备金
新闻回顾据《每日经济新闻》报道，正当人们都沉浸在“五一”小长假带来的轻松中时，央行周日（2010年5月2日）突然宣布，上调商业银行的存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来第三次上调存款准备金率。令人惊讶的是，此次调整后，商业银行的存款准备金率将达到17%，离历史最高点17.5%仅一步之遥。
话里话外作为传统三大货币政策工具之一的存款准备金率，是央行要求金融机构为了保障客户能够提取存款和保持足够资金作清算，而准备存放在央行的存款。值得注意的是，这也是我国年内第三次提高存款准备金率。此前，央行曾于2010年1月18日和2月25日两次上调了存款准备金率，上调幅度均为0.5个百分点。此番上调存款准备金率后，预计可一次性冻结金融机构资金超过3000亿元。同时，大型商业银行存款准备金率也将达到17%的高峰。事实上，今年以来，央行就一直通过存款准备金率和公开市场操作这两大数量型工具来回收流动性。截至2010年4月30日，央行公开市场操作已连续10周实现资金净回笼，累计净回笼资金量达到惊人的1.1万亿元。而此前有业内人士认为，央行通过在公开市场中发行央票完全可以替代存款准备金率回收流动性的作用。不过随着近期大量央票即将到期，提高存款准备金率将较发行央票对冲流动性的成本更低。存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。这一部分是一个风险准备金，是不能够用于发放贷款的。这个比例越高，执行的紧缩政策力度越大。存款准备金率变动对商业银行的作用过程如下：
（1）增长关系：当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。反之，亦然。打比方说，如果存款准备金率为7%，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到7.5%，那么金融机构的可贷资金将减少到92.5万元。
（2）在存款准备金制度下：金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保留一定的资金即存款准备金，以备客户提款的需要，因此存款准备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。随着金融制度的发展，存款准备金逐步演变为重要的货币政策工具。当中央银行降低存款准备金率时，金融机构可用于贷款的资金增加，社会的贷款总量和货币供应量也相应增加；反之，社会的贷款总量和货币供应量将相应减少。
（3）发展：中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。超额存款准备金率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金占全部活期存款的比率。从形态上看，超额准备金可以是现金，也可以是具有高流动性的金融资产，如在中央银行账户上的准备存款等。
2006年以来，中国经济快速增长，但经济运行中的矛盾也进一步凸显，投资增长过快的势头不减。而投资增长过快的主要原因之一就是货币信贷增长过快。提高存款准备金率可以相应地减缓货币信贷增长，保持国民经济健康、协调发展。
知识链接存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（deposit—reserveratio）。
7.外汇储备有什么现实意义
新闻回顾新华网北京2009年7月15日报道，经过最近几个月的快速增长，截至今年6月末，我国国家外汇储备余额一举突破2万亿美元大关，达到21316亿美元。央行最新数据显示，截至6月末，国家外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17.84%。上半年国家外汇储备增加1856亿美元，同比少增950亿美元。数据显示，在今年二季度的三个月里，我国外汇储备分别增加552亿美元、806亿美元、421亿美元。一季度外汇储备增速有所放缓的局面在二季度开始改变。我国国家外汇储备余额于2006年2月超过日本，并成为全球第一大外汇储备国。目前日本国家外汇储备余额达1.02万亿美元，我国国家外汇储备已是日本的两倍。
话里话外为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇即外汇储备。同黄金储备、特别提款权以及在国际货币基金组织中可随时动用的款项一起，构成一国的官方储备（储备资产）总额。外汇储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持本国货币的汇率。有政府在国外的短期存款，其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。第二次世界大战后很长一段时期，西方国家外汇储备的主要货币是美元，其次是英镑，1970年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。在国际储备资产总额中，外汇储备比例不断增高。外汇储备的多少，从一定程度上反映一国应付国际收支的能力，关系到该国货币汇率的维持和稳定。它是显示一个国家经济、货币和国际收支等实力的重要指标。
中国外汇储备主要由四部分组成：一是巨额贸易顺差；二是外国直接投资净流入的大幅增加；三是外国贷款的持续增多；四是对人民币升值预期导致的“热钱”流入（估计2008年年初已超过500亿美元，2009年年初超过1000亿美元）。
正所谓手里有粮，心中不慌。外汇储备一个最重要的作用就是干预外汇市场，平衡本币的汇率。例如人民币相对美元贬值，证明流通中的人民币过多而美元外币过少，为了稳定汇率，央行就会抛出储备的美元而买入人民币，使市场上流通的人民币相对变少，恢复与美元的汇率平衡，这时外汇储备的作用就显现出来了。现阶段人民币因巨额顺差面临升值压力，流入的美元过多，央行要控制人民币的升值，保持稳定的汇率，相对于过多的美元就只能发行相应的人民币来平衡，这使得流通的人民币更加泛滥，内部又出现通货膨胀。这是现在央行面临的两难境地，升值和通货膨胀并存。
很多人要问了，这么多外汇储备放在那我们要怎么花呢？有的人建议干脆把外汇储备发给老百姓，刺激老百姓的消费，拉动经济增长。其实这个做法是行不通的。例如，国家发1万亿美元外汇储备给老百姓，如果老百姓换成人民币在国内消费，1万亿美元外汇又回到央行，相当于多发了等价于1万亿美元的人民币，其结果就是严重的通货膨胀。如果老百姓把外汇拿到外国消费，不但没有直接刺激中国经济，更糟糕的是，中国的外汇储备少了1万亿美元，而且央行则是等价发放了2万亿美元的人民币。结果还是与上面一样，不是货币危机就是人民币贬值和通货膨胀。所以说外汇储备只能用在国外，那么，只能用在国外的外汇储备如何刺激中国的经济增长呢？我们可以用我们的外汇储备去进口外国的先进技术和设备，提升我们自身产品的附加价值，转变我国“世界工厂”的形象；或者通过使用外汇储备，去海外进行金融和实物投资，以达到降低企业生产成本、开拓更为多元化市场的最佳效果，因为只有针对于资源和技术的投资才是长远之计。
大量的外汇储备，意味着我国有着充裕的国际支付能力，在一定程度上彰显了我国的经济实力和国际地位，但这超额的外汇储备也是一把“双刃剑”。
从消极方面看，一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。如果我国外汇储备的超常增长持续下去，将损害我国经济增长的潜力。另外，中国外汇储备中大部分是美元资产，在美元持续贬值和金融危机的蔓延的环境下，我国的外汇储备十分被动，美国不断出台新的救市计划，为救市进行资金融资，大量发行国债。国债大量发行，国债市场价格必然下跌。如果中国此时抛出部分美国国债，必然蒙受巨大损失。如果美国之外的中央银行都不买美国国债，美联储可以直接购买，这个过程相当于美国发行美元的过程，美元将继续贬值，中国同样承受巨大损失，为了平抑损失，中国将不得不继续增持美国国债。美元资产正在大幅缩水，这给我们的外汇储备带来了更多的风险。
从积极方面看，雄厚的外汇储备能增强抗击金融风险的能力，从而吸引更多的外资投资。在1997年的亚洲金融危机中，单靠香港的外汇储备并不足以抵御索罗斯的金融狙击，正是有中国强大的外汇储备做后援，才令索罗斯望而却步。之后的几年，中国多次保证人民币不贬值，极大地提高了中国的国际形象。正是由于中国及人民币在亚洲金融危机中的出色表现，随后几年中国的外贸顺差快速扩大，外资的直接投资也迅猛加大，这一切都得益于中国强大的外汇储备。
在全球经济一体化的浪潮中，中国将更多地参与国际化金融体系的竞争，此时有强大的外汇储备做后盾，中国的经济将能够抵抗更加巨大的冲击。但同时也必须要看到外汇储备过多，也可能给中国经济带来极大的风险。
知识链接外汇储备（ForeignExchangeReserve），又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
8.什么是汇率
新闻回顾据中国外汇交易中心2010年8月16日公布的数据显示，人民币兑主要货币中间价涨跌互见，人民币兑美元中间价下跌29个基点，报6.8064。以下为中国外汇交易中心8月16日授权公布的银行间外汇市场人民币兑美元、欧元、日元、港元及英镑汇率的中间价：
8月16日中间价8月13日中间价
美元/人民币6.80646.8035
欧元/人民币8.67548.7323
日元/人民币（每100日元）7.92787.9064
港币/人民币0.875580.87581
英镑/人民币10.581910.6009
话里话外有个人住在墨西哥和美国边境的地方。有一天他拿了1比索，在墨西哥那边买了一杯啤酒，当时啤酒是1毛钱，他拿1块钱就找回了9毛钱，喝完啤酒之后，他就跑到美国去了。美国那边是1美元兑换0.9比索，他就拿9毛钱换回1美元。
这个人又走进美国的酒吧，这里的啤酒也是1毛钱，不过是美元。他用刚换回来的1块钱买啤酒，又找回来0.9美元，再跑回墨西哥。原来在墨西哥，1比索是可以换0.9美元的。他就用0.9美元又换回了1比索。
就这样，他来来回回喝了无数啤酒，却一分钱都没有花。谁付了这个钱？答案是“汇率”。
什么是汇率呢？例如，一件价值100元人民币的商品，如果美元对人民币汇率为8.25，则这件商品在国际市场上的价格就是12.12美元。如果美元汇率涨到8.50，也就是说美元升值，人民币贬值，用更少的美元可买此商品，这件商品在国际市场上的价格就是11.76美元。所以该商品在在国际市场上的价格会变低。商品的价格降低，竞争力变高，便宜好卖。反之，如果美元汇率跌到8.00，也就是说美元贬值，人民币升值，则这件商品在国际市场上的价格就是12.5美元，买的就少了。简要的说，就是用一个单位的一种货币兑换等值的另一种货币。
汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。因为一个国家生产的商品都是按本国货币来计算成本的，要拿到国际市场上竞争，其商品成本一定会与汇率相关。汇率的高低也就直接影响该商品在国际市场上的成本和价格，直接影响商品的国际竞争力。
各国货币之所以可以进行对比，能够形成相互比价关系，原因在于它们都代表着一定的价值量，这是汇率的决定基础。在金本位制度下，黄金为本位货币。两个实行金本位制度国家的货币单位可以根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价，即汇率。如在实行金本位制度时，英国规定1英镑的重量为123.27447格令（英制重量单位，1格令约等于0.65克），成色为22开金，即含金量113.0016格令纯金；美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为千分之九百，即含金量23.22格令纯金。根据两种货币的含金量对比，1英镑等于4.8665美元，汇率就以此为基础上下波动。
从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给决定。外国人购买本国商品、在本国投资以及利用本国货币进行投资会影响本国需求倾向。本国居民想购买外国产品、向外国投资以及外汇投资影响本国货币供给。
从长期来看，汇率主要取决于商品在本国的价格与在外国价格的对LC关系。以一种商品为例，如果1单位商品在美国生产需要5美元，在中国生产需要50元人民币，则就这单位商品而言，美元与人民币的汇率就是5比50，即1美元兑换10元人民币。汇率则是所有进出口商品本国价格与外国价格的比。在长期中，影响汇率的主要因素有相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。
汇率有什么作用呢？（1）汇率与进出口：一般来说，本币汇率下降，即本币对外的币值贬低，能起到促进出口、抑制进口的作用；若本币汇率上升，即本币对外的比值上升，则有利于进口，不利于出口。（2）汇率与物价：从进口消费品和原材料来看，汇率的下降要引起进口商品在国内的价格上涨。至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。反之，本币升值，其他条件不变，进口品的价格有可能降低，从而可以起抑制物价总水平的作用。（3）汇率与资本流出入：短期资本流动常常受到汇率的较大影响。当存在本币对外贬值的趋势下，本国投资者和外国投资者就不愿意持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。同时，由于纷纷转兑外汇，加剧外汇供过于求，会促使本币汇率进一步下跌。反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有的以本币计值的各种金融资产，并引发资本内流。同时，由于外汇纷纷转兑本币，外汇供求紧张，会促使本币汇率进一步上升。
汇率的变动对经济产生怎样的影响呢？（一）对国际收支的影响。（1）对贸易收支影响：满足马歇尔—勒纳条件后，一国的货币贬值才能起到促进出口，抑制进口的作用，从而改善国际收支。（2）对服务贸易收支影响：贬值利于改善该项目。（3）对资本项目差额影响：实际的市场汇率与人们预期的市场汇率不相等时，造成国际资本的流动。（二）对国内经济的影响。（1）对国内物价水平的影响：本币贬值，一方面导致进口的商品价格上涨，另一方面由于出口的商品需求增长，导致出口商品的价格上涨。（2）对国民收入、就业和资源配置的影响：本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加，由此改变国内生产结构。（3）对微观经济活动影响。
知识链接货币汇率亦称“外汇行市或汇价”，是国际贸易中最重要的调节杠杆。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。
9.套利是怎么回事
新闻回顾伴随近期市场出现调整，前期出现整体性溢价的分级基金纷纷出现折价。而从2010年7月23日至8月11日，银华稳进（爱基，净值，资讯）和银华锐进（爱基，净值，资讯）已连续14个交易日实现双溢价，最高溢价率分别达1.98%和11.83%。巨大的套利空间引得机构“抢滩”，8月9日，银华锐进成交额达1.85亿，创该基金上市以来天量。业内人士提示，在深证100分级指基二级市场份额整体性溢价情况比较明显的情况下，投资者可适当关注其中的动态套利机会。而对于个人投资者来说，连续“双溢价”状态更利于通过场内申购母基金份额，再进行拆分及交易，从而低成本享受杠杆基金带来的超额收益。
话里话外套利试图利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的价格差异牟利。最理想的状态是无风险套利。以前套利是一些机警交易员采用的交易技巧，现在已经发展成为在复杂计算机程序的帮助下从不同市场上同一证券的微小价差中获利的技术。例如，如果计算机监控下的市场发现ABC股票可以在纽约证券交易所以10美元的价格买到而在伦敦证券交易所以10.12美元的价格卖出，套利者或者专门的程序就会同时在纽约买入而在伦敦卖出同等数量的ABC股票，从而获得两市场的价格差。
套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。
跨期套利：跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变套利书籍化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利（bullspread）和熊市套利（bearspread）两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上涨幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。
跨市套利：跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。例如伦敦金属交易所（LME）与上海期货交易所（SHFE）都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。
跨商品套利：跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以进行套利交易。
交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的赢利能力也较直接交易小。套利的主要作用一是帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，二是增强市场的流动性。一个简单的例子就是，以较低的利率借入资金，同时以较高的利率贷出资金，假定没有违约风险，此项行为就是套利。这里最重要的是时间的同一性和收益为正的确定性。
“套利”被一些人誉为“无风险投资”，它真的那么神奇吗？事实上，任何投资都存在风险，只不过套利的风险非常有限。
由于套利行为的存在以及套利者之间的竞争选择，期货合约之间的价格偏差会得到纠正。考虑到套利的交易成本，期货合约之间的价差会维持在一个合理范围内，所以价差超过该范围的情况是不多的。这意味着你可以根据价差的历史统计，在历史的高位或低位区域建立套利头寸，同时你可以估算出所要承担的风险水平。
另外，套利波动率更低。由于套利交易博取的是不同合约的价差收益，而价差的一个显著优点是通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比期货价格的波动小得多。例如，上海期货交易所交易的铜每天的价格变化一般为400—700元/吨，但是相邻交割月份之间的价差每天变动约为80—100元/吨。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控几次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存人更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，则很少有这样的担忧。
期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高；而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。套利交易不是直接预测未来期货合约的价格变化，而是预测未来供求关系变化引起的价差的变化。做后一种预测显然比前一种预测的难度大为降低。决定未来影响商品价格的供求关系是十分复杂的，虽然有规律可循，但仍然包含许多不确定性。而预测价差的变化，则不必考虑所有影响供求关系的因素。由于两种期货合约的关联性，许多不确定的供求关系只会造成两种合约价格的同涨同跌，对价差的影响不大，对这一类供求关系就可以忽略了。预测两种合约间价差的变化只需要关注各合约对相同的供求关系变化反应的差异性，这种差异性决定了价差变动的方向和幅度。
“天下没有白吃的午餐”，套利虽然具有有限风险、更低风险的优点，但毕竟还是有风险的。这种风险来自于：价格偏差继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时的损失。如果投资者能承受这种亏损，最终就会扭亏为盈，但有时投资者无法熬过亏损期。况且，如果做空的合约遇到挤空现象且持续到该合约交割，那么价格偏差将无法纠正，套利交易必以失败告终。
并且，绝好的套利机会很少频繁出现。套利机会的多寡，与市场的有效程度密切相关。市场的效率越低，套利机会越多；市场的效率越高，套利机会越少。就目前国内的期货市场而言，有效程度还不高，各个期货品种每年都会存在几次较好的套利机会。不过，相对于单边大趋势，每年的套利机会也算多的了。
知识链接套利（Arbitrage）：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
10.什么是融资
新闻回顾路透北京2010年8月16日电——据中国沪深两市证券交易所公开信息显示，上周五（8月13日）融资买入额为20，041万元人民币，较前日增加33.4%。标的证券金地集团（600383.SS：行情）以2407.2万元拔得沪市融资买入头筹。融资及融券信用交易情况如下：融资额（万元）融资买入额（万元）融券额（万元）；上海证券交易所194600.510421.0900.3；深圳证券交易所106490.49620.31169.1。
话里话外狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要、经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。
从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。
融资可分为“内部融资”与“外部融资”。内部融资，顾名思义就是在企业内部募集的资金。企业做生意，若有足够的利润，就会把这些钱拿去付员工的薪资，还可以去还债。除去这些还有剩余的话，不是深锁在公司的保险箱，就是拿到银行的保险柜好好保管，为了将来的需要事前储备起来。像这样，企业把自己赚来的钱作为投资资金，就叫内部融资。
与之相对应，外部融资就是企业自己的钱不够用，进而向银行贷款，或者发行公司股票、债券等，向所有可能的人募集资金。
比如说，张三开了一家小超市，如果超市经营得很不错，挣来的利润足够他扩大超市的规模，他就不需要进行外部融资。但是，张三是个野心勃勃的人，他觉得用自己的钱还不能够把超市扩展到希望的规模，就打起了身边的人的主意。他对几个朋友说：你们投资进我的超市吧，我给你们股份，超市算我们几个人的。我们按照投资份额分红。
几个朋友想了想，觉得这是一项很划算的投资，比储蓄、股票、基金的利润都高，于是很放心地把钱投进了张三的超市。
现在就出现了两种可能性。一种是张三一诺千金，超市顺利地扩大了规模，挣了钱，跟大家分红。还有一种可能就是张三私心作祟，并没有把朋友的钱用来做生意，而是挪做私用，甚至骗大家说超市经营不善，钱全赔进去了……
这后面一种情况，就是在投资界经常提到的“庞氏骗局”。
“庞氏骗局”源自于一个名叫查尔斯·庞齐（ChalesPonzi，1878—1949年）的人，他是一个意大利人，1903年移民到美国。在美国干过各种工作，包括油漆工，一心想发大财。他曾经在加拿大因伪造罪而坐过牢，在美国亚特兰大因走私人口而蹲过监狱。经过美国式发财梦十几年的熏陶，庞齐发现最快速赚钱的方法就是金融，于是从1919年起，庞齐隐瞒了自己的历史来到了波士顿，设计了一个投资计划，向美国大众兜售。
这个投资计划说起来很简单，就是投资一种东西，然后获得高额回报。但是，庞齐故意把这个计划弄得非常复杂，让普通人根本搞不清楚。他宣称，所有的投资，在45天之内都可以获得50%的回报。而且，他还给人们“眼见为实”的证据：最初的一批“投资者”的确在规定时间内拿到了庞齐所承诺的回报。于是，后面的“投资者”大量跟进。
在一年左右的时间里，差不多有4万名波士顿市民像傻子一样变成庞齐赚钱计划的投资者，而且大部分是怀揣发财梦想的穷人，庞齐共收到约1500万美元的小额投资，平均每人“投资”几百美元。
1920年8月，庞齐破产了。他所收到的钱，按照他的许诺，可以购买几亿张欧洲邮政票据，但事实上，他只买过两张。此后，“庞齐骗局”成为一个专门名词，意思是指用后来的“投资者”的钱，给前面的“投资者”以回报。庞齐被判处5年刑期。出狱后，他又干了几件类似的勾当，因而蹲了更长的监狱。1934年被遣送回意大利；他又想办法去骗墨索里尼，也没能得逞。1949年，庞齐在巴西的一个慈善堂去世。去世时，这个“庞齐骗局”的发明者身无分文。
自庞齐以后，不到100年的时间里，各种各样的“庞齐骗局”在世界各地层出不穷。随着中国改革开放的进程，改头换面的“庞齐骗局”也大量进入中国。在20世纪80年代，我国南方地区曾经出现一种“老鼠会”，就是“庞齐骗局”的翻版。而更令人熟知的“庞齐骗局”改进版，就是各种各样的传销。一些在中国发生的非法集资案，大多也都是“庞氏骗局”的再现。例如，前不久被拆穿的浙江26岁的女富豪吴英，其发财手段也是“庞氏骗局”的翻版。2007年蚁力神事件，也是类似的骗局，利用新加入的购买设备和蚂蚁种的钱来支付之前的投资者。其他如“万里大造林”，事实上也是这一“古老”骗局的更新版，只不过“庞氏骗局”45天回报周期，被万里大造林改为8年。其他如向农民推销种植某种奇怪的农产品或养殖产品，然后许诺高价回收，都属于此类骗局。
由于“庞氏骗局”并不高明，但受骗的大都是社会底层民众，涉及的范围会比较大。所以要注意防范。而防范，只有靠人们自己的警惕，不要贪心，不要以为天上会掉馅饼，不要相信那些轻易就能赚大钱的鬼话。但是，现代社会在金钱欲望的引导下，越是违背常理的赚钱大话，越是容易使人相信。
所以，所有的投资者在进行投资的时候都要擦亮自己的眼睛，以免被那些“拆东墙补西墙”、“空手套白狼”的“庞氏骗局”骗走了血汗钱。
可见，融资是一门很大的学问，下面我们简单介绍一下常见的八种融资方式。
第一种融资方式是基金组织，手段就是假股暗贷。所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理。到了一定的时间就从项目中撤股。这种方式多为国外基金所采用。缺点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质。国外基金比较多，所以，以这种方式投资的话国内公司的性质就要改为中外合资。
第二种融资方式是银行承兑。投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司账户上，然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来。投资方将银行承兑拿走。这种融资的方式对投资方大大的有利，因为他实际上把一亿元变做几次来用。他可以拿那一亿元的银行承兑到其他的地方的银行再贴一亿元出来。起码能够贴现80%。但问题是公司账户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑。很可能只有开出80%到90%的银行承兑出来。就是开出100%的银行承兑出来，那公司账户上的资金银行允许你用多少还是问题。这就要看公司的级别和跟银行的关系了。另外承兑的最大的一个缺点就是根据国家的规定，银行承兑最多只能开12个月的。现在大部分地方都只能开6个月的。也就是每6个月或1年你就必须续签一次。用款时间长的话很麻烦。
第三种融资的方式是直存款。这个是最难操作的融资方式。因为做直存款本身是违反银行的规定的，必须企业跟银行的关系特别好才行。由投资方到项目方指定银行开一个账户，将指定金额存进自己的账户。然后跟银行签订一个协议。承诺该笔钱在规定的时间内不挪用。银行根据这个金额给项目方小于或等于同等金额的贷款。（注：这里的承诺不是对银行进行质押。是不同意拿这笔钱进行质押的。同意质押的是另一种融资方式叫做大额质押存款。）当然，那种融资方式也有其违反银行规定的地方。就是需要银行签一个保证到期前30天收款平仓的承诺书。实际上他拿到这个东西之后可以拿到其他地方的银行进行再贷款的。
第五种融资的方式（第四种是大额质押存款）是银行信用证。国家有政策对于全球性的商业银行如花旗等开出的同意给企业融资的银行信用正视同于企业账户上已经有了同等金额的存款。过去很多企业用这个银行信用证进行圈钱。所以现在国家的政策进行了稍许的变动，国内的企业现在很难再用这种办法进行融资了。只有国外独资和中外合资的企业才可以。所以国内企业想要用这种方法进行融资的话首先必须改变企业的性质。
第六种融资的方式是委托贷款。所谓委托贷款就是投资方在银行为项目方设立一个专款账户，然后把钱打到专款账户里面，委托银行放款给项目方。这个是比较好操作的一种融资形式。通常对项目的审查不是很严格，要求银行做出向项目方负责每年代收利息和追还本金的承诺书。当然，不还本的只需要承诺每年代收利息。
第七种融资方式是直通款。所谓直通款就是直接投资。这个对项目的审查很严格往往要求固定资产的抵押或银行担保。利息也相对较高。多为短期。个人所接触的最低的是年息18%，一般都在20%以上。
第八种融资方式就是对冲资金。现在市面上有一种不还本不付息的委托贷款就是典型的对冲资金。第九种融资方式是贷款担保。现在市面上多投资担保公司，只需要付高出银行利息就可以拿到急需的资金。
知识链接融资拼音（rongzi）英文（Financing）。指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。广义的融资是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为这是资金双向互动的过程包括资金的融人（资金的来源）和融出（资金的运用）。狭义的融资只指资金的融入。
11.衡量贫富差距的基尼系数
新闻回顾收入差距显然不是一个新话题，它伴随着改革开放而走入人们的视线，今天之所以格外受关注，有其自身的背景。由于房价、教育、医疗等生活成本的居高不下，大大增加了普通公民的生活开支，其生活质量及其预期受到严重挤压的情况下，大家已经明显地察觉到财富越发向上层集中，而压力逐层向底层转移，这种巨大的不公平与不公正逐渐成为最能挑动公众情感的社会热点之一。但是严肃的研究者们却纷纷表示难以找到定量的数据佐证收入差距越发明显的事实，收入差距俨然成为了这样一个尴尬的伪命题，尽管所有人都意识到导致这个问题的严重性。按照社科院社会保障室主任张展新的看法，目前判断收入差距的主要依据是基尼系数，但基尼系数计算可能存在一些问题。近年来，一些能够降低收入差距因素在现有的统计体系中没有充分地反映出来，其中比较重要的是农村人口向城市大规模流动。低收入群体收入的提高，有助于降低城乡居民收入不平等，但是这个因素的作用在现有的收入统计中很可能被低估。当然，一些扩大收入不平等的因素也难以准确估算。这两类因素的综合作用结果到底怎样？总体的收入不平等是不是明显加大了？这还需要更可靠的统计数据。
话里话外基尼系数（GiniCoefficient）是意大利经济学家基尼（CorradoGini，1884—1965）于1922年提出的，定量测定收入分配差异程度。其经济含义是：在全部居民收入中，用于进行不平均分配的那部分收入占总收入的百分比。基尼系数最大为“1”，最小等于“0”。前者表示居民之间的收入分配绝对不平均，即100%的收入被一个单位的人全部占有了；而后者则表示居民之间的收入分配绝对平均，即人与人之间收入完全平等，没有任何差异。但这两种情况只是在理论上的绝对化形式，在实际生活中一般不会出现。因此，基尼系数的实际数值只能介于0~1之间。
改革开放以来，我国在经济增长的同时，贫富差距逐步拉大，综合各类居民收入来看，基尼系数越过警戒线已是不争的事实。我国基尼系数已跨过0.8，达到了0.97（2009年国家统计局公布的数据）。中国社会的贫富差距已经突破了合理的限度，总人口中20%的最低收入人口占收入的份额仅为4.7%，而总人口中20%的最高收入人口占总收入的份额高达50%。突出表现在收入份额差距和城乡居民收入差距进一步拉大、东中西部地区居民收入差距过大、高低收入群体差距悬殊等方面。将基尼系数0.4作为监控贫富差距的警戒线，应该说，是对许多国家实践经验的一种抽象与概括，具有一定的普遍意义。但是，各国、各地区的具体情况千差万别，居民的承受能力及社会价值观念都不尽相同，所以这种数量界限只能用作宏观调控的参照系，而不能成为禁锢和教条。
目前，我国共计算三种基尼系数，即：农村居民基尼系数、城镇居民基尼系数和全国居民基尼系数。基尼系数0.4的国际警戒标准在我国基本适用。从我国的客观实际出发，在单独衡量农村居民内部或城镇居民内部的收入分配差距时，可以将各自的基尼系数警戒线定为0.4；而在衡量全国居民之间的收入分配差距时，可以将警戒线上限定为0.45，实际工作中按0.5操作。而今，改革30年以后，中国基尼系数已达到0.9，中国创造的这个记录，速度是飞快的。在基尼系数的变动中，与调节社会成员收入分配差距密切相关的税收无疑是一个十分值得关注的重要层面。但是，从总体上看，现阶段我国税收在调节社会公平的再分配功能上存在着弱化和缺位，主要表现在以下几个方面：
（1）税制结构不合理限制了税收公平调节功能的发挥，并存在强化收入不均等的趋向。税收调节收入分配的方式主要是通过宏观税负、税制结构、税种设置和各税种的税基、税率调整来实现的。税制结构简言之，就是税种的布局问题。不同的税制结构对收入分配的调节以及收入公平的实现有很大差异。以所得税为主的税制结构，其基本特征是以所得税为主体税种和主要税收收入来源，所得税收入一般占税收总收入的60%以上，流转税收入一般不超过总收入的20%，此税制结构有利于体现税收的社会公平，对调节收入分配具有良好的效果。我国目前以流转税为主体的税制在充分发挥收入功能，保障税收大幅度增长的同时，由于其适用比例税率，在收入分配的调节上具有累退性，且流转税易转嫁，其比重越大，收入分配的差距就越大。
（2）税收调节体系不健全，各税种之间缺乏整合力，影响了税收公平调节功能的发挥。调节个人收入分配不能仅靠个人所得税，必须建立一个调节收入分配的税收政策体系。
（3）个人所得税制度设计不规范，制约了税收公平调节功能的发挥。个人所得税与其他调节收入分配的税种相比，是调节收入分配能力最强的税种，在实现收入公平分配职能方面发挥着其他税种难以替代的作用。
知识链接基尼系数，或译坚尼系数，是20世纪初意大利经济学家基尼，根据劳伦茨曲线所定义的判断收入分配公平程度的指标。是比例数值，在0和1之间，是国际上用来综合考察居民内部收入分配差异状况的一个重要分析指标。
12.衡量富裕程度的恩格尔系数
新闻回顾福州新闻网讯，据福建省统计局2010年8月5日统计，福建居民食品消费支出占生活消费支出的比重（恩格尔系数）近年来持续走低。仅从恩格尔系数来衡量，福建城镇居民生活水平已经超越小康，进入富裕阶段，而农村居民则达到小康水平。据统计，2009年福建恩格尔系数城镇居民为39.7%，农村居民为45.9%，分别比2000年下降5个百分点和1.6个百分点。恩格尔系数是国际上衡量居民生活水平的常用指标，恩格尔系数越低，居民生活水平越富裕。根据联合国粮农组织提出的标准，恩格尔系数40%~50%为小康，30%~40%为富裕，低于30%为最富裕。
话里话外恩格尔系数是根据恩格尔定律而得出的比例数。十九世纪中叶，德国统计学家和经济学家恩格尔对比利时不同收入的家庭消费情况进行了调查，研究了收入增加对消费需求支出构成的影响，提出了带有规律性的原理，由此被命名为恩格尔定律。其主要内容是指一个家庭收入越少，用于购买食物的支出在家庭收入中所占的比重就越大。对一个国家而言，一个国家越穷，每个国民的平均支出中，用来购买食物的费用所占比例就越大。恩格尔系数则由食物支出金额在总支出金额中所占的比重来决定。可以看出，在总支出金额不变的条件下，恩格尔系数越大，说明用于食物支出的金额越多；恩格尔系数越小，说明用于食用支出的金额越少，二者成正比。反过来，当食物支出金额不变的条件下，总支出金额与恩格尔系数成反比。因此，恩格尔系数是衡量一个家庭或一个国家富裕程度的主要标准之一。一般来说，在其他条件相同的情况下，恩格尔系数较高，作为家庭来说则表明收入较低，作为国家来说则表明该国较穷。反之，恩格尔系数较低，作为家庭来说则表明收入较高，作为国家来说则表明该国较富裕。
恩格尔定律主要表述的是食品支出占总消费支出的比例随收入变化而变化的一定趋势。揭示了居民收入和食品支出之间的相关关系，用食品支出占消费总支出的比例来说明经济发展、收入增加对生活消费的影响程度。众所周知，吃是人类生存的第一需要，在收入水平较低时，其在消费支出中必然占有重要地位。随着收入的增加，在食物需求基本满足的情况下，消费的重心才会开始向穿、用等其他方面转移。因此，一个国家或家庭生活越贫困，恩格尔系数就越大；反之，生活越富裕，恩格尔系数就越小。降低恩格尔系数有重要的意义，鉴于此，有专家做出如下建议：
（1）加快经济发展，增加广大城乡居民收入水平，是降低恩格尔系数的最重要手段：恩格尔系数越低，说明居民越富裕。反之加快经济发展，大幅度增加城乡居民收入水平直接促进恩格尔系数的下降，城乡居民收入水平提高了，必然会提高生活消费水平。城乡居民在保证食品需求的前提下，增加的消费支出必然投入到非食品消费上，可以提高穿着水平，可以改善居住条件，可以购买耐用消费品提高生活质量，可以用在教育学习方面提高自身素质，可以外出旅游开阔视野、增长见识等。总之非食品消费支出增加越多，恩格尔系数越低。反之，如果城乡居民收入增长不快，就没有额外经济收入来增加非食品消费支出，则恩格尔系数必然呈缓慢下降趋势。
（2）加快食品工程建设，抑制食品物价上升幅度：食品物价上涨，必然带来食品消费支出的增加，在收入不变的情况下，城乡居民必然压缩非食品消费支出，造成恩格尔系数反弹上升。如果食品物价的增长迅猛，必然加重人民的生活负担，变相降低生活水平，引起人民情绪波动，严重时直接影响社会稳定。恩格尔系数也会大幅上升。
（3）加大宣传力度，引导合理消费：有人有这样的生活理念“吃是真功”，有此理念必然讲究吃，每天暴饮暴食，食品摄入量过高，增加食品消费支出，提高恩格尔系数；食品摄入量过高，如果又不注重身体锻炼，必然带来身体肥胖，有时带来疾病隐患，当前有些疾病被称为“富贵病”，就是因为暴饮暴食营养过剩造成的。所以说，引导居民合理消费很有必要。广大居民在保证正常食品需要的情况下，形成合理的膳食结构，养成良好的饮食习惯，既经济实惠，对身体也有益处。同时各级政府和部门严格控制公款吃喝现象，一方面节省经费支出，树立廉政清明形象，另一方面也为广大人民做一个良好饮食习惯的表率。
知识链接恩格尔系数（Engel"sCoefficient）是食品支出总额占个人消费支出总额的比重。19世纪德国统计学家恩格尔根据统计资料，对消费结构的变化得出一个规律：一个家庭收入越少，家庭收入中（或总支出中）用来购买食物的支出所占的比例就越大，随着家庭收入的增加，家庭收入中（或总支出中）用来购买食物的支出比例则会下降。推而广之，一个国家越穷，每个国民的平均收入中（或平均支出中）用于购买食物的支出所占比例就越大，随着国家的富裕，这个比例呈下降趋势。
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