哪些人是潜在的投资者

    我们认为可能成为创业者潜在的投资人主要有以下三类：

    1.专业的投资公司

    这种投资在西方很常见，随着20世纪80年代企业国际化与跨国公司的发展，资金的需求量越来越多，单一企业主或少数人的资力或其举债能力已无法应付企业扩充所需的资金，于是专业投资公司应运而起。中国加入世界贸易组织后，这种投资公司会越来越多。

    2.次于专业投资公司规模的较小的投资基金

    投资基金是指略具公司雏形，不过规模较小，资金也较少，虽然亦属专业投资，但因其资金财力不比专业投资公司，所以其平均每笔投入的资金额小于投资公司。

    因投资规模较小，相对投资的风险也较小。

    3.非正式投资人

    非正式投资人这个名词，最早是由美国商学院的一位教授提出来的。他对这个名词的定义是，某些具有雄厚财力的个人或群体，并不是正式地等待投资机会，而是被动地采取或参与投资行动。这些投资人的资金规模不能对大公司进行投资，所以是创业企业争取的较理想对象。

    如何吸引投资

    公司的大小新旧对其筹集资金的难易程度有极大的影响，道理非常简单，大公司股票上市造成的轰动，其本身就是一种免费的宣传。旧公司原本就有知名度，亦可使其在筹集资金方面减少许多困难。而对于尚未有知名度的新成立的创业企业而言，如何吸引投资者对企业产生兴趣和信心？如何使广大投资者在众多的投资机会中独垂青于自己？如何在竞争激烈的资金市场出奇制胜地获取所需资金？这并不是一件简单的事。

    商场如战场。如果我们把公司比喻成一个战斗体，经理人为指挥干部，销货员为先锋部队，财务部为后勤部，而董事会决定公开募集资金与招收新人的决策便是动员作战的召集会。下面主要谈谈募集资金。

    创业企业获得发展资金的主要途径是吸引投资。市场上有许许多多投资者，如何吸引投资者使其对公司产生注意，进而使其对公司的发展、前途和潜力产生信心，从而对投资本公司产生兴趣，下定决心真正采取投资行为呢？公司管理层面临的是广大投资群体，这些投资群体包括银行、其他大型投资公司等。然而，什么样的策略才能吸引这些投资者呢？我们认为必须从制定一个详尽的经营计划人手。一份详尽的经营计划，就是一项事业成功的敲门砖，或者就是投资大门的门票。

    创业者为了吸引投资，认真地撰写营运计划书，发现缺点后，又一再改写，最终是希望能提出一个最完美的计划书，达到吸引投资者的目的。可是别忘了，拥有一套完美的计划并不意味着资金已经到手。

    好的经营计划虽然不需要让大众知道，但却需要让所有潜在的投资者知道，更需要进一步去寻找投资可能性高的投资者，然后加以介绍解说，以获取信赖，赢得信心，才能达到吸引投资的目的。所以，好的经营计划应在最适当的时机，以最适当的方式，展现给最适当的对象。所有的条件具备了，则在这场吸引投资的争夺战中就可以说是立于不败之地了。

    我们在创业的过程中，往往会忽略撰写运营计划书，当发现自己的工作展开得没有一点声色后，又开始转回来写运营计划书，这会很耽误时间，对整个创业也会很不利。所以，在创业之前要认真撰写营运计划书，这样可以达到吸引投资者的目的。

    投资者在决定投资时考虑哪些因素

    由于投资者的心态及观点与创业者的心态大不相同，所以了解投资者的心态及观点非常重要。由于创业者开创事业初始，原已经过审慎的市场调查及本身之经验实力评估，觉得可行且有获利前途，方才毅然投入时间、金钱、财力与物力去开创事业。所以基本上，他是以乐观的心态来看待其企业之未来发展与前途，坚信自己可以渡过难关，绝不肯轻易接受该企业可能必须结束的命运。反之，投资者的心情与之大不相同。他未曾有付出开创企业的苦心，当然也就缺乏一份先天的关怀与爱心。他们关心的只是成本与利润、投入资金的回收。所以，了解这个基本差异，对撰写以吸引投资为目的的计划书当然是非常重要的。投资评估企业风险与利润时，有几个必须考虑的因素。

    投资者愿意投资考虑的四大要素：

    ①具有充分证据证明公司的产品与服务已获消费者肯定。投资人希望看到公司即将推出的新产品或服务项目已有消费者愿意采用——即使是在试用或展示期间的美誉也行。受消费者肯定或喜爱的产品才是公司通往成功之路的保证。

    ②配合投资者实现其需要。由于投资者所重视的不仅是企业的长期发展潜力与低风险，更会考虑公司在短期内的赢利能力。一般的投资者缺乏与企业家相同的与企业共存亡的理念，他们的投资目的只是为了赢利。于是，当他们一旦发觉投资可能将不会如期收回便会决定撤回投资。

    ③掌握投资重点。投资人希望企业家与经营者确实掌握公司的重点产品，积极拓展主力业务，才能确保赢利能力；他们不希望公司像多头马车一样四处乱冲，经营项目如果太多，可能会使公司像百货市场一样没有特色，从而影响其主力产品的推广与利润的创造。

    ④拥有特许经营权、专利权商标等。一个拥有专利权、著作权与商标的公司，并不能保证在经营上就一定成功。因为事业成功的要素非常多，但拥有特许经营权、专利权者，充其量可以说它的竞争已减至最少。竞争少就是风险低，风险低意味着获利可能性的提高，投资者对此还是特别关注的。

    股票筹资的特点是什么

    1.股票的概念

    股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投资表决、参与公司重大决策、收取股息或分享红利等。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比例。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。

    股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。企业可以通过向社会公开发行股票筹集资金用于生产经营。国家可通过控制多数股权的方式，用同样的资金控制更多的资源。

    2.股票的特征

    股票具有以下特征：

    （1）不可偿还性

    股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。

    （2）参与性

    股东有权出席股东大会，选举公司董事，参与公司重大决策。股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。股东参与公司决策的权利大小，取决其所持有的股份的多少。

    （3）收益性

    股东凭其持有的股票，有权从公司领取红利或股息，获取投资的收益。股息或红利的大小，主要看公司的盈利水平和公司的赢利分配政策。

    （4）流动性

    股票的流通性是指股票在不同投资者之间的可交易性。流通性通常以可流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。

    （5）价格波动性和风险性

    股票在交易市场上作为交易对象，同商品一样，有自己的市场行情和市场价格。

    由于股票价格要受诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。

    股票发行有什么条件

    根据国家有关法律法规和国际惯例，股份公司发行股票必须具备一定的发行条件，取得发行资格，办理必要的手续。

    1.发行股票的一般条件

    股份公司无论出于何种目的，采取何种发行方式，在发行股票之前都必须向有关部门呈交申请文件。

    （1）股份公司章程

    股份公司发行股票必须制定股份公司章程。股份有限公司章程的主要内容应包括：公司的名称、住所、经营范围、设立方式、股份总额、每股金额和注册资本、股东的权利和义务、公司的组织管理体制、利润分配办法、公司的解散事宜与清算办法等。

    （2）发行股票申请书

    股份公司发行股票一般都应事先向证券主管机构等有关部门提出申请。发行股票申请书除了应有公司章程基本内容以外，还应包括：拟发行股票的名称、种类、股票总数、每股金额和总额、发行对象及其范围、发行股票的目的及所筹资金的用途、经营估算、分配方式等。

    （3）招股说明书

    股份公司发行股票，必须订立招股说明书，向社会公开募集股份时必须公告招股说明书。

    （4）股票承销协议

    股份公司向社会公开发行股票，应当由依法设立的证券经营机构承销，签订承销协议。

    2.新设立股份有限公司公开发行股票的条件

    新设立股份有限公司申请公开发行股票，应当符合下列条件：

    ①公司的生产经营符合国家产业政策；

    ②公司发行的普通股只限一种，同股同权；

    ③发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35%；

    ④在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外；

    ⑤向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25%，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的10%；公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是，最低不少于公司拟发行的股本总额的15%；

    ⑥发起人在近三年内没有重大违法行为；

    ⑦证券委规定的其他条件。

    股票发行的程序是怎样的

    股份公司申请公开发行股票，应按下述程序办理：

    1.申请程序

    申请人聘请会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等专业性机构，对其资信资产、财务状况进行审计、评估和就有关事项出具法律意见书后，按照隶属关系，分别向省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府（地方政府）或中央政府企业主管部门提出公开发行股票的申请。

    2.审批程序

    在国家下达的发行规模内，地方政府对地方企业的发行申请进行审批，中央企业主管部门在与申请人所在地方政府协商后对中央企业的发行申请进行审批；地方政府、中央企业主管部门应当自收到发行申请之日起30个工作日内作出审批决定，并抄报证券委。

    3.复审程序

    被批准的发行申请，送证监会复审，证监会应当自收到复审申请之日起20个工作日内出具复审意见书，并将复审意见书抄报证券委；经证监会复审同意后，申请人应向证券交易所上市委员会提出申请，经上市委员会同意接受上市，方可发行股票。

    证券委是国务院证券委员会的简称，它是全国证券市场的主管机构，依照法律、法规的规定对全国证券市场进行统一的管理。证监会是中国证券监督管理委员会的简称，它是证券委的监督管理执行机构，依照法律、法规的规定对证券发行与交易的具体活动进行管理和监督。股票的发行除了要经过上级主管部门审批之外，还必须由这两个证券主管机构审批。

    申请公开发行股票的公司，在向地方政府和中央政府企业主管部门提出发行申请时，还必须报送下列主要文件：申请报告；发起人会议或股东大会同意公开发行股票的决议；批准设立股份有限公司的文件；工商行政管理部门颁发的股份有限公司营业执照或者股份有限公司筹建登记证明；公司章程；招股说明书；资金运用的可行性报告；需要国家提供资金或者其他条件的固定资产投资项目，还应提供国家有关部门同意固定资产立项的批准文件，经会计师事务所审计的公司近三年或成立以来的财务报告和由两名以上注册会计师及其所在事务所签字、盖章的审计报告；经两名以上律师及其所在事务所就有关事项签字、盖章的法律意见书；经两名以上专业评估人员及其所在机构签字、签章的资产评估报告；经两名以上注册会计师及其所在事务所签字、盖章的验资报告；涉及国有资产的，还应提供国有资产管理部门确认的文件；股票发行的承销方案和承销协议；地方政府和中央企业管理部门要求报送的其他文件。

    4.签署承销协议

    股票发行人（即股份有限公司）与证券经营机构签署承销协议，由证券经营机构承销股票，有关法规规定，公开发行的股票应当由证券经营机构承销。承销包括包销和代销两种方式。

    包销是指承包销售股票的方式。即证券经营机构作为承销人，在股票发行前就将发行人的股票全部包下销售。股票发行结束后，未售出去的股票，要由承销人全部认购下来。

    代销是股票承销人只代理发行人销售的股票。股票发行结束后，未发售出去的股票可全部退还给股票发行人。

    股票发行人与证券经营机构签署承销协议应载明下列事项：

    ①当事人的名称、住所及法定代表人的姓名；

    ②承销方式；

    ③承销股票的种类、数量、金额及发行价格；

    ④承销期及起止日期；

    ⑤承销付款的日期及方式；

    ⑥承销费用的计算、支付方式和日期；

    ⑦违约责任；

    ⑧其他需要约定的事项。

    有关法规还规定，证券经营机构承销股票，应当对招股说明书和其他有关宣传材料的真实性、准确性、完全性进行核查；发现含有虚假、严重误导性陈述或者重大遗漏的，不得发出要约邀请或者要约，已经发出的，应当立即停止销售活动，并采取相应的补救措施。

    5.股票发售

    向社会公布招股说明书及发行股票的通知，进行股票发售工作。

    招股说明书对股票的发行有重要作用，应当写明下列内容：

    公司名称、住所；发起人、发行人简介；筹资目的；公司现有股本总额，本次发行股票的种类、总额，每股的面值、售价，发行前的每股净资产值和发行结束后每股预期净资产值，发行费用和佣金；初次发行的发起人认购情况、股权结构与验资证明；承销机构的名称、承销方式和承销量；发行的对象、时间、地点及股票认购和股款缴纳的方式；所筹资金的运用计划及收益、风险预测；公司近期发展规划和经注册会计师审核并出具审核意见的公司下一年的盈利预测文件；重要的合同；涉及公司的重大诉讼事项；公司董事、监事名单及简介；近三年或者公司成立以来的财务报告和由两名以上注册会计师及其所在事务所签字、盖章的审计报告；增资发行前公司前次公开发行股票所筹资金的运用情况；证监会要求载明的其他事项。

    招股说明书一般要在股票发售之前刊登在证监会指定的全国性证券报刊上。招股说明书的内容必须真实可靠，不得弄虚作假，否则会严重误导投资者。

    发行股票的通知也要在报刊上公开发表，通知中要列明发行股票的数量、价格、发行时间及发行的办法。

    普通股筹资有什么优缺点

    1.优点

    发行普通股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有：

    （1）能提高公司的信誉

    发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

    （2）没有固定的到期日，不用偿还

    发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

    （3）没有固定的利息负担

    公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

    （4）筹资风险小

    由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

    2.缺点

    发行股票筹资的缺点主要是：

    （1）资本成本较高

    一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较高。

    （2）容易分散控制权

    当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。

    另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。

    债券筹资与信贷融资有什么不同

    债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。而在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。债券融资和信贷融资不同之处在于：

    1.资金的需求者不同

    在我国，债券融资中政府债券占有很大的比例，信贷融资中企业则是最主要的需求者。

    2.资金的供给者不同

    政府和企业通过发行债券吸收资金的渠道较多，如个人、企业与金融机构、机关团体事业单位等，而信贷融资的提供者，主要是商业银行。

    3.融资成本不同。

    在各类债券中，政府债券的资信度通常最高，大企业、大金融机构也具有较高的资信度，而中小企业的资信度一般较差，因而，政府债券的利率在各类债券中往往最低，筹资成本最小，大企业和大金融机构次之，中小企业的债券利率最高，筹资成本最大。与商业银行存款利率相比，债券发行者为吸引社会闲散资金，其债券利率通常要高于同期的银行存款利率；与商业银行贷款利率相比，资信度较高的政府债券和大企业、大金融机构债券的利率一般要低于同期贷款利率，而资信度较低的中小企业债券的利率则可能要高于同期贷款利率。此外，有些企业还发行可转换债券，该种债券可根据一定的条件转换成公司股票，灵活性较大，所以公司能以较低的利率售出，而且，可转换债券一旦转换成股票后，即变成企业的资本金，企业无需偿还。

    4.信贷融资比债券融资更加迅速方便

    例如，我国企业发行债券通常需要经过向有关管理机构申请报批等程序，同时还要做一些印刷、宣传等准备工作，而申请信贷可由借贷双方直接协商而定，手续相对简便得多。通过银行信贷融资要比通过发行债券融资所需的时间更短，可以较迅速地获得所需的资金。

    5.在融资的期限结构和融资数量上有差别

    一般来说，银行不愿意提供巨额的长期贷款，银行融资以中短期资金为主，而且在国外，当企业财务状况不佳、负债比率过高时，贷款利率较高，甚至根本得不到贷款，而债券融资多以中长期资金为主。因此，企业通过债券融资筹集的资金通常要比通过银行融资更加稳定，融资期限更长。

    6.对资金使用的限制不同

    企业通过发行债券筹集的资金，一般可以自由使用，不受债权人的具体限制；而信贷融资通常有许多限制性条款，如限制资金的使用范围、限制借人其他债务、要求保持一定的流动比率和资产负债率等。

    7.在抵押担保条件上也有一些差别

    一般来说，政府债券、金融债券以及信用良好的企业债券大多没有担保；而信贷融资大都需要财产担保，或者由第三方担保。

    债券投资有什么优缺点

    1.优点

    （1）成本较低

    从投资者角度看，任何债券能否发行成功，首先取决于是否能吸引投资者的资金。了解企业的经营状况是投资者进行投资的关键。然而，在经济活动日益复杂的情况下，取得必要的信息越来越困难，在投资者和企业管理者之间客观存在着信息的不对称问题。这种不对称现象会导致道德风险和逆向选择。从股票融资来看，股权合约使投资者和企业管理者之间建立了委托代理关系，就有可能出现道德风险问题。

    为避免这一问题，就必须对企业管理者进行监督，但这样做的成本很高。相比之下，债券合约是一种规定借款人必须定期向贷款人支付固定金额的契约性合约，不需要经常监督公司，从而监审成本很低的债务合约比股权合约更有吸引力。

    从筹资者的角度看，债券筹资的发行成本要比股票筹资低，债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付，存在公司法人和股份持有人双重课税的问题，还可以发挥财务杠杆的作用，增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权利，没有参与企业经营管理和分配红利的权利，对于想控制股权、维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。

    （2）可利用财务杠杆

    无论发行公司的盈利是多少，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配给股东或留用公司经营，从而增股东和公司的财富。

    （3）保障股东控制权

    债券持有人无权参与发行公司的管理决策，因此，公司发行债券不会像增发新股票那样可能会分散股东对公司的控制权。

    （4）便于调整资本结构

    在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，则便于公司主动地合理调整资本结构。

    2.债券筹资的缺点

    （1）财务风险较高

    债券有固定的到期日，并需定期支付利息，发行公司必须承担按期付息偿本的义务。在公司经营不景气时，亦需向债券持有人付息偿本，这会给公司带来更大的财务困难，有时甚至导致破产。

    （2）限制条件较多

    发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制条件都要多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用，甚至会影响公司以后的筹资能力。

    （3）筹资数量有限

    公司利用债券筹资一般受一定额度的限制，多数国家对此都有限定。我国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%。

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